然而，温州民间借贷利率上扬是各种因素导致的，并不代表实体经济流动性过剩格局发生根本转变。五六月份央行向市场大规模投放流动性，银行间市场回购利率已大幅下降。随着银行资金面紧张形势缓解，预计短期内民间借贷利率上涨势头会趋缓，但从长期来看，流动性过剩压力或使央行进一步回笼货币，民间借贷利率长期上行趋势不变。

    经济回暖和商业银行控制信贷节奏令民间借贷利率逐步走高

    温州是我国最早实行利率改革的试点城市，也是我国最早建立民间借贷利率监测制度的城市。温州民间借贷及价格变动情况，已经成为反映东部沿海城市民间资金供需松紧的“晴雨表”和“风向标”。

    随着今年商业银行严控信贷投放措施的实施，温州民间借贷利率逐步走高。监测显示，今年１－２月份温州民间利率连续小幅走高，平均月利率环比分别提高０．１１个、０．０３个千分点，在３月份出现暂时的回落后，４月份民间利率继续保持上升态势，平均月利率达１０．８９‰，环比提高０．０６个千分点，５月份再度上升，平均月利率达１０．９３‰，环比提高０．０４个千分点。

温州民间借贷利率上扬，反映出经济回暖和商业银行控制信贷节奏后，社会对银根紧缩的预期有所加强。温州银监分局分析认为，当前民间借贷利率呈现如下特点：

    首先，民间借贷利率持续上涨，资金规模增长明显。２０１０年１－５月份，温州民间借贷利率在６‰－４０‰之间波动，加权平均利率１０．９３‰，比２００９年全年加权平均利率提高了０．０９个千分点，同比则提高了０．１８个千分点。在一些经济比较发达的地区，临时周转性的生产经营借贷利率上涨更加迅猛。今年以来，温州民间借贷规模持续高位运行，监测点显示累计发生民间借贷７５９５３万元，比去年同期增加了１０７５５万元，增长１６．５％。

    其次，生产经营所需资金较为集中，半年以上借贷为主。今年１－５月份，监测点反映出８２．２６％的借贷资金用于生产经营。而从借贷关系来看，个人借给企业的资金占４６．９８％，个人借给个人的资金则占４５．５％，两者发生额相差无几。结合资金用途主要集中于生产经营这一现状分析，个人借给个人的大部分资金实际上也是用于企业经营用途，这与温州个体工商户、小企业众多不无关系，也反映出温州个人生活资金、企业运营资金混杂使用的特征。从借贷期限来看，６４．２４％的借贷期限为６个月到１２个月之间，这说明虽然民间借贷以短期借贷为主，但更集中于半年以上的借贷期限，主要满足流动资金需要。

    第三，企业资金需求旺盛，民间借贷占比提高。２０１０年以来，温州地方经济回暖趋势明显，企业资金需求日趋旺盛。在双屿镇调查发现，辖内有中小企业３０００多家，资金来源由自有资金、银行贷款、民间借贷三部分构成，２００９年末，三者比例为５０：３５：１５，到了２０１０年４月末，民间借贷占比上升了５个百分点。

宏观调控政策调整　银根收紧效应凸显

    自去年银行发放天量贷款后，货币供给量充足，市场流动性充裕。年初以来央行频频通过数量型工具回收流动性，今年１－５月份央行通过三次上调存款准备金率和公开市场操作回笼货币在１．４万亿元左右。央行回笼货币的累积效应可从５月份末银行间市场资金面骤然趋紧体现出来。银行间市场主力交易品种７天回购利率６月初一度飙升至３．２８％，创国际金融危机爆发后２０个月以来的高点，此后稍有回调，但依然维持在高位震荡。

    ６月份民间借贷利率大幅上行，与银行间市场资金面紧张形势吻合，这表明货币政策通过信贷传导机制影响民间借贷利率，一定程度上影响民间资金供求关系。

    央行通过公开市场操作等数量型工具回笼流动性，直接减少银行可用资金和贷款规模，银监会也加强了对金融机构的监管，增强对信贷节奏的把握，确保信贷投放的均衡。

    截至５月末，温州全市贷款余额５０６３．８２亿元，比年初增加５７７．１２亿元，增长１２．８６％，同比下滑３．０９个百分点。贷款利率开始大幅上升，个人抵押贷款基准利率已由去年底的上浮１０％－２０％大幅提升到当前的上浮３０％－４０％。大多数银行对贷款规模进行月度控制，贷款排队现象日益突出，一部分实力弱、规模小、信用相对较差的企业不得不转向民间借贷市场需求资金融通。

贷款新规规范信贷市场，部分客户转向民间借贷。银监会“三个办法、一个指引”出台以后，对贷款管理和信贷审核提出了更高的要求，少数中小企业管理不规范，短期内难以符合新政策要求，暂时退出信贷市场，转而寻求民间借贷。

    此外，受经济回暖影响，一些企业的产品销售形势好转，资金需求显著上升，尤其是春季本身为资金需求旺季，民间借贷发生额相应增加。

    信贷紧缩效应使民间借贷需求增加，而受房地产调控、煤炭资源整合等政策因素影响民间资本流出，可能会增加民间借贷供给，但需求增速超过供给增加，从而表现为民间借贷利率上行。

    央行回笼流动性压力犹在　民间借贷利率上行趋势不变

    虽然银根收紧效应凸显，但受去年天量贷款影响，实体经济流动性充裕的格局并没有改变，６月份货币供应量依然处于高位，央行回笼流动性压力犹在。

    随着经济增速放缓，年内加息的可能性减小，但在央行回收流动性的压力下，银行间市场基准利率上行态势不变。再考虑到监管机构强调下半年加大银行业风险管控，商业银行将严格按照监管要求把握信贷投放节奏，这些因素都将支撑民间借贷利率上行。