李彬

　　并称未来物价上行压力有所减缓

　　中国人民银行（下称“央行”）昨日表示，虽然当前经济增长表现出一些放缓迹象，但目前中国经济的基本面依然良好。未来经济放缓趋稳的可能性较大，但出现二次探底的可能性不大。央行是在《2010年二季度中国宏观经济形势分析》（下称“报告”）中作出上述表示的。

　　二次探底可能性不大

　　根据国家统计局初步核算，二季度GDP当季同比增长10.3%，增速比上季下降1.6个百分点。从季节调整后的环比分析看，GDP增速也有所放缓。

　　央行认为，当前经济增长放缓是前期过快上涨的回调，有基数的原因；同时，也是抑制房价过快上涨、约束地方债务膨胀、管理通胀预期的宏观政策调控的结果。

　　不过，央行表示，出现二次探底的可能性不大。

　　从目前的宏观经济数据来看，制造业经济指数（PMI）虽有所回落，但仍在50%以上运行；城镇新开工项目计划总投资仍处于历史相对较高水平；社会消费品零售总额保持较快增长，居民消费稳定增长态势不变；全球经济总体保持复苏态势，我国外部环境好于去年。

　　“虽然市场对宏观经济的看法正在经历从过热到过冷的急剧转变，但对于当前经济状况仍需全面判断。”一家大行战略管理部人士指出。

　　他分析认为，二季度我国经济回落程度在合理范围之内，二季度 GDP1.6个百分点的降幅中，约有一半缘于基数效应；从二季度GDP环比增速为2%的水平来看，经济回落程度并不像同比数据显示得那么大。同时，部分先行指标也显示下半年我国经济仍将适度增长。

　　另外，央行还指出，欧债危机对我国经济总体产生较大冲击的可能性不大。

　　“短期看，欧债危机使我国需求下降，订单减少，成本压力加大。但综合衡量，考虑到我国出口弹性较小，我国对外依存度自去年以来已有明显下降，即便是今后一段时期对欧盟出口下降，也可能被其他经济体需求的复苏所弥补。”央行表示。

　　物价上行压力减缓 仍要保持警惕

　　对于目前广受关注的物价水平，报告称，上行压力有所减缓，未来价格翘尾因素减小，新涨价因素会扮演更重要的角色。

　　但央行强调，对物价上涨的可能性仍要保持警惕，因为食品价格的涨幅可能回升；前期货币信贷高增长时滞效应还未完全显现；劳动力价格的提高会推高物价水平；通胀预期仍较高。

　　而不少分析人士认为，物价指数将在今年三季度达到峰值。

　　交通银行(6.47,0.12,1.89%)首席经济学家连平预计，下半年物价运行将呈现“高不成，低不就”的见顶平缓回落态势，全年物价走势将呈“两头低，中间高”的倒“U”形。2010年全年CPI同比涨幅可能在2.5%~3%， PPI同比涨幅在4.5%~5%。

　　“2010年总体通胀水平将处于相对的温和状态。但未来多种长期存在的物价结构性上涨因素不可小觑，因此有必要继续运用多种政策手段加强对通胀预期的引导和管理。”连平指出。

　　政策并无放松必要？

　　在经济增长放缓迹象已经显现的同时，通胀压力依然存在，复杂局面下的政策走向引发市场的热烈讨论。

　　央行在报告中表示，如果2010年人民币贷款余额增速保持6月份18.2%的水平，2010年全年新增人民币贷款将不超过7.5万亿元。总体来看，未来信贷总体需求将呈逐步趋缓态势。

　　“市场现在关心的是下半年经济政策是否会再次放松，这主要还是取决于经济放缓的程度。”上述大行人士表示。

　　而他认为，对下半年经济增长无需过分担心。相应地，宏观经济政策应该继续目前的结构调整方向，并无再次放松的必要。

　　连平则表示：“考虑到下半年的经济形势较为复杂，政策进一步收紧和明显放松都不可取。”

　　他认为，下半年货币政策总体基调不会有明显变化，名义上坚持适度宽松，实际操作上则处于稳定状态，但操作的灵活性和针对性将有所增强。

　　兴业银行(27.05,0.93,3.56%)资深经济学家鲁政委也表示，未来更可能的仍然将是整体以稳为主，明显的政策松动不会很快出现。